提要:股市和股指历来有"中国经济晴雨表"的说法,但具体到中国,这个"晴雨表"却总也测不准,也就是说,自中国开始经济体制改革,并于1989年创立中国股市以来,在绝大多数时间里,中国股市和股指的表现,和中国经济、社会发展的表现并不相称。屡屡"教训"后,"中长期"或"短中期"、"全面"或"不全面"看空中国股市的并非少数,可以说在论点方面,何兵教授绝不孤独。问题在于,何教授为证明论点所找出的理由--中国将有10-20年衰落期,而股指将因这个"衰落期"的到来而水落船低,却显得很不能服众。

    不论您是否相信中国官方、或其它方面给出的中国经济数据,只要稍稍理智一点、客观一点,都会毫不犹豫地承认,A股这个"经济晴雨表"对中国经济"体温"是"测不准"的--而且是越来越不准。既然"体温表"失灵,那么根据"体温表逻辑"给出的推理本身,就会显得很成问题,即便最后给出的答案与未来事实契合,恐怕也只能被加上句"歪打正着"的评语,而不会被看作预言应验。

    那么,"晴雨表"缘何测不准?

    手游规则的完善、政策的稳定,是"百叶箱"小环境保持正常的基本前提,而在这方面,A股的问题却更多:股市"涨太多",什么"十二道金牌"、"赌场说"便纷至沓来,必跌而后已,"跌太多","社保基金入市"之类"暖意"便源源而来;认为股市业已成熟,可以当"摇钱树"、"聚宝盆"了,就能在几年内发行海量新股、解禁股,2010-2011年,A股新股平均市盈率高达52倍,比市场"老股"的平均市盈率(23倍)高出一倍有余,直到最近(2012年3月初)新股平均发行市盈率也有36.21倍之多,而一旦股市门可罗雀,投资者用脚投票,"圈钱"受阻,整个市场暂停新股发行的事,也做过不止一次两次,他如"{C}{C}股指期货{C}{C}"的多次"狼来了","国际板"问题的各说各话,甚至国有股减持这样根本性的政策调整,2001年6月14日发布,7月24日实施,10月22日紧急叫停,次年6月23日停止,"生命周期"宽打满算只有"1岁零9天",严格算起来仅不到3个月。形象地说,就是有一只"看不见的手",不断去"骚扰"百叶箱里的那只"晴雨表",时而点个炭炉,间或泼盆冰水,这样情况下,"晴雨表"所反映出的"经济气温"不准毫不足奇,如果准倒出奇了。宏观经济、社会政策,相反,政策的冷暖对股市的影响却总是决定性的。简单地说,即已过了"弱冠"年龄的中国股市,在很大程度上仍然是个政策市、资金市、消息市,"晴雨表"被置于一个装了空调、气候受控的封闭空间,且不断受到各种因素干扰不说,本身的"设计构造"也仍存在许多不完备之处。

    事实上,不论何兵教授这样的、在金融领域算"业余爱好者"的观察者,或一些大名鼎鼎的专业人士,在凝视中国股指,以致审视中国经济时,往往有意无意陷入一种自相矛盾的悖论中,即一方面,承认中国经济仍存在相当多的非市场因素,甚至于完全不认为中国经济是市场经济,另一方面却又用"股市是经济晴雨表"这类典型市场经济的逻辑,来论证中国经济、社会未来走向的兴衰涨落。很显然,倘甩不脱这一悖论,而试图用一只被放在不靠谱环境中的不靠谱"晴雨表"观测、推断中国经济和中国股市的"气温变化",其结果自然也不可能靠谱--或许有时也能碰对,却实在与逻辑无关。