富春通讯申购指南

    守业板新股富春通讯(300299)本日网上发行。固然该新股的发行市盈率仍然坚持在30倍之上，但研讨员以为该新股的发行价钱还算公道，盘子也不大，能够申购。

    【根本消息】

    富春通讯的首发数目为1700万股，其中网上发行1361万股，发行价钱为每股16元，对应的发行市盈率为34.7倍。单个证券账户在网上最多可申购1.35万股，顶格申购仅需求资金21.6万元。（点击进入

    >>>富春通讯吧）

     股票代码 7

     【公司简介】

    富春通讯是为国际电信运营商提供网络建立后期技术效劳的民营企业，次要业务包括网络建立的后期规划、可行性研讨、勘探设想等。通讯网络建立技术效劳处于行业最下游，其技术含量和进入壁垒绝对较高，公司近几年毛利率均保持在60%左右。

    固然富春通讯的毛利率较高，但国泰君安研讨员王稹以为，由于三大运营商上司的技术效劳公司及各省设想院占领了行业支出的大局部，体制要素决议蚕食其份额较难，而公司自身天分多为乙级，明显偏低，思索到通讯装备商也是潜伏的行业进入者，因而对公司市占率不能太悲观。此外，应收账款周转率过低使得市场对其资产质量及支出的实在性具有必定担心。

    该公司本次所得召募资金将投资于效劳网点晋级变革项目、通讯技术研发核心建立项目和消息化晋级变革项目。

    【机构观念】

    中信建投：富春通讯公道股价区间为19.5-23.4元

    公司主停业务支出局部来自网络规划设想，客户次要为中国挪动、中国联通以及中国电信.2011 年支出 1.3 亿元，近三年均匀支出增加率在 45%，净成本增加率在 46%，守旧估量将来三年增加率在 50%。

    公司将来三年将持续坚持高增加的缘由次要来自以下方面(1)基数低。目前挪动网络规划市场份额约为 100 亿元。而公司主停业务支出在2011年仅为1.3亿元左右，将来增加潜力宏大。(2)专业性强。公司过往案例胜利，构成了优良的口碑，随着公司行将上市，品牌抽象将会失掉进一步晋升，从而扩宽市场范畴，加强公司的市场议价才能和接单才能。(3)公司高层竭尽全力投入网络规划细分行业的运营，主编行业规范 4 项，为公司内生式增加提供保证。 (4)公司自 2010 年准备上市以来，储藏了较多人才，这些人才经过 1-2 年培育期，将会开端奉献产值。

    盈利猜测和估值

    公司 2010 和 2011 年职员扩张较多，2011 年有局部未确认支出往年将会确认，往年已中标合同和估量新增合同都比拟充分。剖析估量公司 2012 年 EPS 0.78 元，依据目前市场状况以及可比公司估值状况，公道估值区间为 2012 年 PE 25~30 倍，对应上市股价区间为 19.5~23.4 元。（中信建投）

    银河证券：富春通讯价钱区间为17.4-20.3元

    将来盈利猜测：得益于运营商3G 投资建网带来的需求增加，公司2008-2010 年停业支出辨别为4233、6964、10337万元，年复合增加率到达56.23%；净成本辨别为1170、2216、3104万元，年复合增加率到达62.83%。近年来公司的毛利率不断处于较高程度，波动在60%左右。将来公司仍将受害于通讯网络建立的开展，估量2011- 2013年公司归属于母公司股东的净成本辨别增加26%、46%和31%，按摊薄后每股收益辨别为0.58元、0.85元和1.12元。

    上市首日价钱区间：目前A股市场中与公司产品业务类似的包括国脉科技、杰赛科技和华星守业等，2011年静态PE均值辨别为35倍，思索到公司的行业位置、将来生长性以及发行范畴等要素，分离目前的市场环境和新股上市首日表示剖析剖析，按猜测的2011年每股收益索取公司上市首日估值区间为30-35倍，对应的首日上市价钱区间为17.4-20.3元，公司发行价钱为16元，则首日涨幅为8.75%-26.87%。（银河证券）