1． 三大运营商总体资本支出保持增长：
2、资本支出增长结构主要是无线与光通信：
支撑逻辑：中国移动在2011年TD-SCDMA投资没有开展大规模招标、只有小幅扩容（2011.5月TD基站数21.4万个、到2011年底期间只增加0.6万个）；根据工信部苗部长要求，TD-SCDMA基站需要在2014年前达到40万个基站、2011年底只有22万个基站。因此，我们认为TD-SCDMA投资将在2012年实现大幅增长、TD-LTE试验网将部署2万个基站；2013年TD-LTE的投资将大规模增长、TD-SCDMA投资有望保持。
宽带投资的增长将随着国家宽带战略、工信部宽带提速工程的带动下，呈现持续性投资增长。
烽火通信：为拥有包括核心网、传输网、接入网以及光纤光缆的国内最全光通信产品线厂商，运营商光通信投资增长的核心受益者。
新海宜：国内ODN设备的领先供应商，主要受益于运营商FTTx宽带接入网络建设带动的ODN设备需求。
风险提示
运营商实际资本支出不达预期。
