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    数码视讯主要从事数字电视软硬件产品的研发、生产、销售和技术服务，是国内第一大数字电视前端设备供应商、第二大数字电视条件接收系统供应商。公司在数字电视系统领域掌握了多项首创和领先技术、拥有多项创新；公司产品线齐全、性能优异；技术储备丰富。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为1.21、1.58、1.98元，对应动态市盈率分别为22、17、14倍；当前共有11位分析师跟踪，5位给予“强力买入”评级，6位给予“买入”评级。综合评级系数1.55。

    公司2012年1季度实现营业收入0.68亿元，同比下滑35%，归属于母公司的净利润3300万元，同比下滑24%，EPS为0.15元，符合市场预期，公司前期业绩预告同比下滑24-33%，实际业绩处于上限。国信证券表示，业绩同比下滑的原因为：(1)2011Q1确认CMMB订单收入3000万元；(2)2012年春节提前，农历春节前的工作日时间较短，而一季度的收入贡献主要体现在农历春节前的一段时间。

    传统业务仍然处于较好的增长时间窗口：(1)数字化完成了55%，剩余部分正在加速，我们认为达到75%之前仍是加速期；(2)高清化、互动点播平台正在快速推动；(3)第二终端正在普及；(4)海外市场数字化浪潮来临。在此，国信证券仍然认为数码视讯传统业务在2012年仍旧能够完成30%的增长，动力来自于传统业务行业增长以及市场份额的扩大。

    由深圳天威、北京歌华、杭州华数、博通等重要企业参与主导的CCMTS标准将于4月份被广电总局确定为全国有线网络双向化改造的技术标准，目前该方案已经进入最后评审阶段。兴业证券表示，随着国家标准确定，博通的CCMTS正式芯片也将于4月初开始实现放量，技术的成熟和行业标准确立将使超光网在2012年实现实质性的突破。目前，数码视讯的超光网设备已经进入批量生产阶段，其产品的性能和成熟度领先行业竞争对手，有望最先受益国内双向网络改造的全面启动。

    兴业证券给予公司2012年-2013年EPS分别为1.27、1.77元，维持“强烈推荐”的投资评级。短期的1季报下滑利空将会出现重要的买入机会，建议逢低买入。

    风险提示：广电运营商招标进展拖延、行业竞争加剧。