★ 调整风险正如期开释

    中国股市周二延续第二个买卖日开盘走低，因近期下跌后获利回吐及盘绕中国经济增速放缓的担心也令市场承压。这与我们之前的提示根本符合：进入3月后的市场将面临必定考验，3月9日将公布1-2月经济数据，或显现1-2月时期实体经济活动疲弱；虽通货收缩在2月无望大幅回落（估计CPI动摇范畴在3.3%-3.5%），进入口增速见底；但市场关心度较高的2月新增银行存款估计在7000亿，并具有较大的下行风险。假如2月份新增存款降至市场风闻的6000亿或以下水平，这将是十分反面的，意味着M2将向11%以至更低滑落。同时，2012年GDP增速目的为7.5%，经济增速目的的调低，意味着政府所能容忍的经济增速降落的底线有所降落，将来除非经济增速呈现大幅的降落，否则政策不会呈现大的变化，市场的耐烦可以会耗费较快从而招致预期开端转向慎重，呈现必定宽幅震动。

    总体来看，中国政府将2012年GDP增速目的定为7.5%，对全球金融市场都形成冲击，加上希腊债权危机再有重复，近日LME金属价钱、欧美资源类股和澳元兑美元汇率均分明下跌；上综指数在延续下跌两个月后进入调整，估计将于2300点四周寻求支持。操纵战略上，在调整时期掌握无效仓位，其次再思索掌握部分时机。投资途径上，主题投资时机的继续性是3月一个主要看点，个股分化应会比拟分明。3月份借助“两会”可以将呈现很多的部分热门，例如受害于政策的文明传媒、节能环保、农业等板块。此外，年报功绩超预期以及高送转这两条主线也可保持关心。

    【大行战略】

    ★ 兴业证券公布战略演讲表示，3月9日将公布1-2月经济数据，检验市场上看多的逻辑之一经济复苏能否可以兑现。1月CPI数据略超市场预期，假使2月通胀降落速度不达预期，而产业添加值未能好像PMI数据下降或许至多企稳，这样的组合将对市场形成反面影响。3月10日公布金融数据，1月新增信贷7381亿低于市场预期，若2月份新增信贷继续下滑，政策改善活动性改善宽松预期将存疑。3月8日是签署希腊债券互换协议的最初时限，若胜利签署协议，则于3月20日到期的希腊145亿欧元债券将可防止违约。

    中期需求防范以上风险点：（1）时节性要素过来之后，活动性宽松水平能否契合预期，特地需求察看随着投资淡季逐渐到来实体资金需求下降之时活动性的松紧水平；（2）通胀回落能否契合预期，实在利率水平能否继续降落；（3）房地产对官方资金面供求联系和流动资产投资的影响能否超预期，基于去地产化的大趋向，短期地产销量下降更多是春节后时节性下降以及3月小阳春效应的单独作用，4月份以后地产销量能否继续改善具有较大变数；（4）春季投资淡季时的需求回暖能否契合预期；（5）股市政策红利的开释力度PK股市融资范畴和节拍，行动褒扬式的政策利好，不管是新股发行制度抑或是引入临时资金入市都是“说易、行难”，变革会震动利益，需求工夫，关心后续的详细措施。

    投资战略上，倡议稳健型投资者特地是大机构大资金保持平衡仓位，耐得住短期的纠结，可保持“类债券”蓝筹股的优先配置，耐烦寻觅估值公道的真正生长股；进取型的投资者，若要继续参与行情，可关心有补涨时机的行业，如受政策要素安慰的行业如电力、券商，以及消耗等季报功绩较好的行业。

    【微观情报】

    ★ 财政部长谢旭人6日表示，将进一步研讨促进房产税变革计划，恰当扩展试点范畴；放松研讨树立中央债风险预警机制。同时，他泄漏，组建金融国资委事宜，国务院还在调研。 关于民生题目，他称，往年拟布置1.3万亿用于教育、医疗卫生等，并将进一步完美构造性减税政策，加重企业和居民担负。

    研讨员表示，此次政府任务演讲也明白提出，变革房地产税收制度。将来进一步促进试点应是大势所趋，但进度具有不肯定性。

    【行业内参】

    ★ 政府任务演讲提出，往年要在包括北京在内的几大重点区域展开PM2.5监测。估计配套整治措施将随之片面促进。

    行业研讨员表示，北京现已施行“限号上路”、“摇号购车”、“首钢搬迁”等节能减排政策，但从目前气氛质量看，这些措施还远远不够。由于内蒙、山西等地发电量分明过剩，北京有才能全线关开火电机组。相关上市公司包括内蒙华电（600863）、漳泽电力（000767）等。

    ★ 交通运输部部长李盛霖6日表示，“十二五”末，我国乡村公路总里程将达390万公里，根本完成全国一切乡镇通班车，90%的建制村通班车。2020年高速公路通车里程将达10万公里，一切省会乡村将胜利联通。公路树立将保持多渠道、多元化投融资体制。支持交通运输、航运企业资产重组，完成范畴效应。

    行业研讨员表示，我国航运企业当远景心胸较低，国度无望外行业低迷时推进相关央企资产整合。可重点关心：中国近海（601919）、中远航运（600428）、中海开展（600026）等。

    ★ 国泰君安的一份航运业研讨演讲指出，近期欧洲线运价在降价节点如期大涨，倡议关心集运转业。

    据演讲数据显现，上海入口集装箱运价指数(SCFI)收于1164点，周环比大涨19.1%，其中SCFI美东、美西、欧洲、地中海航线周环比辨别为-0.2%、-0.8%、70.9%、63.3%。

    国泰君安以为，行业联手自救态度果断、闲置运力阶段性缓解供应压力、货主躲避不肯定性提早出货等要素促使本轮降价落实较胜利；前期若失掉需求端进一步支持则降价根底和继续性值得等待。

    国泰君安倡议关心集运需求复苏接力行业自救可以，短期焦点在于欧线装载率支持力度与美线跌价施行状况，中心公司中海集运。