本文导读：

    一、宏观新闻

    再降存款准备金率时机已到(本页)

    全国经济运行工作会议召开 局部地区能源供应紧张

    重磅经济数据下周登场 CPI或不超过3.5%

    央票9年来首次连续停发13周 或将退出历史舞台

    证监会18部门动人：外引进内轮岗 保驾整体改革

    二、国内市场

    财政部：做好成品油价改财政补贴发放工作

    10年身家翻一倍 看国际金融大鳄怎样抄底逃顶

    证监会推六大措施 启动新一轮新股发行改革

    发改委：保障成品油和天然气稳定供应

    空军一号罕见减持空单：9小时内16亿资金消失

    三、国际市场

    美股创今年以来最大周跌幅

    CRT调查：美联储推出QE3概率为36%

    2月英国制造业产出下降1.0% 恶化程度超预期

    联合国首发全球幸福指数报告 中国内地排名112位

    第四次中日财长对话在日本东京举行

    四、公司产业

    茅台批发价暴跌逾四成 炒家囤货亏损大

    基金业再陷巨幅亏损 基金公司重整山河路漫漫

    银监会：银行收费应阳光晾晒 违者将严格处罚

    发改委：药品价差悬殊或被取消中标资格

    再降存款准备金率时机已到

    经济雾里看花的时候，政策的明晰度就应该趋于清晰。这是当前经济需要高度注意的一个方面。

    经济的“雾”，来自两个方面，一是调控在有意降低GDP的增速，以换取更有质量的增长和结构转型的空间；二是许多实体经济，特别是中小微企业，仍然很难得到资金纾困，一些地区一些行业的经营困难程度，甚至超过2008年金融危机爆发时。调控和一些地区实体经济的加速沉降，让许多人担心：通过政策调控的软着陆，会不会在一定条件下变成硬着陆？

    这种担心央行也有。4月3日上午，央行行长周小川在“博鳌亚洲论坛2012年年会”上说，货币政策目标是逐步使通货膨胀率降下来，实现经济软着陆。但从技术上来讲确实存在很多困难，有些时候很难知道政策措施是过强了，还是过弱了。有可能实行硬着陆。

    周小川所说的技术困难，说白了是指：如果央行在一个特定时期既要承担防通胀的任务，又要承担防通缩的任务，那么难度太大。如果确定通胀是最大的经济风险，那么央行相对目标单一，只要紧货币紧信贷就可以了。这也是去年11月之前的主调。如果确定通缩是最大的经济风险，那么央行目标也相对单一，宽信贷宽货币就可以了。这是2008年金融危机爆发后的主调。但如果经济运行既有下降风险又有通胀风险，事情就难办。

    当前正是这样一个关口。春节后蔬菜价格的反弹，令人担心已经低头的CPI会不会再次抬头。近期国际油价上涨对国内成品油价的传导，进一步增加了这种担心。但与此同时，外贸数据也不再乐观，不少出口型企业库存量上升，经营出现麻烦——比数据更直白的例证是，个别地方老板的出逃风还没有刹住。

    这种情况，已容不得政策继续无为而治或模棱两可，而必须发出更清晰的信号。实际上，宽货币和宽信贷，不需要同步而行，而完全可以有所分岔。如果通胀真的可能阶段性卷土重来，那么控制货币总量就可以了，实际上，今年的货币政策继续从紧，已经定下了大的基调。但是，这并不意味着信贷政策不可以更“激进”一些，为了刺激经济，宽信贷已是当务之急。

    此前温州等地高利贷的异常活跃已经表明，企业对资金的渴求程度已经超过对利率的敏感度。这也就表明，企业最担心的不是利率，而是两点：一，银行有没有钱能放贷，二，能否落到最有需求的地方。

    企业的第一个担心，就是降低存款准备金率的呼声。其实不用怎么算账，就可以知道降准的意义——到今年2月，过去三年来只降了两次存款准备金率，这个频率实在不能说高，更不能说准确地映射了过去三年经济翻天覆地的变化。而最新的情况表明，由于资金短缺，货币市场短期品种利率已在上涨。在这种情况下，降准已不再是秘密。需要注意的只是什么时候降。按照一般规律，本周末就可以降了，如果稳妥一些，本月中旬一季度数据公布前后，也是合适的时间点。2月份的单位、个人、财政加起来的存款余额是81万亿元，照此估算，如果降0.5个点，那么就可以释放4200亿元。

    更值得关注的是企业的第二个担心：信贷能否落到需要的地方。此前的情况表明，信贷几乎总是出现“赢家通吃”的不正常情况。本来占有要素资源就多而贡献率低的企业，就能得到资金，占有资源少但贡献率高的企业则难得救援。改变这种情况，需要对金融机制作出更多的改革，这也正是人们冀望于温州金融改革试点的原因。可以说，金融的“国退民进”，将决定信贷资金的使用效率高低。比起人们对于银行暴利的关注，信贷资金效率更值得关注。