【行业情报】 【周边市场】 【国际观察】

    【多空分析】

    看多因素：

    1. 周小川：引导民资进入金融领域 畅通投资渠道

    2. 周二央行实施520亿正回购操作

    3. 汇金“救市”持续增持12.5亿元

    看空因素：

    1. 美股创年内最大跌幅

    2. 退市制度推出渐近 创业板多家公司业绩亮“黄灯”

    一语道破

    预期和现实间差异令市场反复

    受传闻央行可能降息及新的稳增长举措出台影响，周二沪深股市午后大举反攻。隔夜晚间中央对薄熙来立案调查，体现政府的维稳决心，减少了政治层面的不确定因素。不过隔夜欧美股市表现不佳，A股市场的外围压力有所增加。我们预计一季度经济数据公布后，若货币市场利率走高，央行或第三次调降存款准备金。此前，央行每隔一个月调降一次准备金率，4月距离上次调降刚好两个月。此外，近日即将召开国务院常委会议将讨论回顾一季度经济工作，尚不能排除出现新的稳增长举措，相比受通胀束缚的货币和信贷政策，这是额外的超预期刺激因素，并有望消除中期行情的不确定性，但具体对于行情的影响需视届时的政策力度而定；在此之前，预期和现实间的差异还会令市场反复。总体来看，当前市场多空总体处于平衡状态，行情反弹空间受到IPO、外围、制度改革三因素制约，不过低估值、平稳经济数据及政策转向却为行情提供一定支撑，使得未来一段时期将维持震荡格局（沪综指波动区间2250-2400点）。

    操作策略上，建议不追高，逢反弹及时获利了结，专注于个股与行业的研究。震荡格局中，在防范相当多个股不达预期的风险同时，偏重于寻找一季报业绩持续高增长、估值具备优势及股价短线涨幅较小的品种进行参与。板块方面，优先配置低估值绩优蓝筹股，这也是QFII等机构投资者增量资金优先配置的领域。其次，逢低参与受益于制度性红利的行业，如券商、能源；消费 相关政策预期下商贸、旅游及新兴产业。

    【机构晨会】

    方正证券 昨海关总署公布的数据显示，3月份我国贸易顺差53.5亿美元，但进出口同比增速皆回落，特别是进口增速回落幅度超预期，预示我国内需疲软，经济软着陆企业对原材料消费需求放缓，至于环比增加主要与季节性因素有关。疲弱的经济数据，加之在4月财政存款上缴之际，昨央行依旧在公开市场进行28天520亿正回购，加大了市场对近期调准预期，这是导致昨大盘先抑后扬的主因。

    方正证券认为即便4月央行再调准，但仍难抵消多重扩容、新股发行制度改革对A股市场未来资金分流、估值重塑所形成的压力，中期大盘系统性机会较低，但存在行业与个股结构性机会，短期大盘围绕2300点反复震荡，等待政策红利兑现。

    兴业证券 兴业证券未对消息面作出关注。

    兴业证券指出，未来几个月处于投资时钟的衰退期阶段，而之后有望步入谷底（弱复苏）阶段。因此，下阶段，如果没有超预期因素发生的话，市场系统性风险以及趋势性机会的概率都不大，更可能是在基本面和股市政策的博弈中宽幅震荡、来回扑腾。

    银河证券 银河证券证券未对消息面作出关注。

    银河证券指出，昨日两市大盘虽然震荡幅度较大，但成交量放大不明显，市场仍未出现能有效带动人气的热点。由于今日没有政策利好公布，同时昨日欧美股市大跌，国际市场风险偏好明显下降，预计后市大盘将出现回落走势，建议投资者保持谨慎，合理控制仓位。

    中金公司 中金公司券未对消息面作出关注。

    中金公司指出，隔夜海外市场再度出现下跌，美股创出年内最大日跌幅，料仍会效仿昨日影响周三沪深早盘股指表现，但日内整体看，股指维持在短期均线小平台附近震荡整理、低开收出十字星或小阳线的概率加大；但ADR/H股的走势或将影响部分权重股表现。

    中投证券 中投证券未对消息面作出关注。

    中投证券指出，本次调整自今年2月底3月初开始，已经持续约一个多月从目前大幅萎缩的成交量看，调整时间或将有所延续，但下行空应比较限。因此，我们认为大盘目前处于震荡筑底过程，后市总体无大碍。

    【今日关注】

    二季度政策预调微调力度或加大

    海关总署10日公布的数据显示，3月当月，我国进出口总值为3259.7亿美元，同比增长7.1%。其中出口1656.6亿美元，同比增长8.9%；进口1603.1亿美元，同比增长5.3%；当月贸易顺差53.5亿美元。1-3月，我国累计贸易顺差为6.7亿美元。

    研究员表示，3月贸易取得53.5亿美元顺差，而市场普遍预期是贸易逆差，这种反差主要是进口增速远低于预期造成的。进口放缓显示我国内需疲弱。由于中小企业面临的资金压力及国内市场的欲振乏力，预计二季度政策预调微调力度或加大，降低存款准备金率预期明显增强。

    创业板退市制度推出渐近

    日前，深交所向全国所有券商下发通知，提出为配合下一步创业板退市制度的实施，有效引导投资者审慎参与创业板，促进创业板市场的稳定发展。市场的波动和监管层的动向都在表明，期待已久的创业板退市制度的推出期限已越来越近。

    研究员表示，创业板退市制度的推出渐近，投资者需要警惕部分创业板个股的持股风险。

    欧债问题发酵 欧美股市重挫

    由于西班牙和意大利两国国债收益率继续飙升，拖累欧股大幅收低，市场投资者对欧债危机担忧持续。市场迎来新一轮公司财报季。周二美股大幅收跌。同日，欧股周二大幅收低，意大利和西班牙股市暴跌，两国国债收益率均持续飙升，对于欧债危机的担忧情绪升温，促使投资者逃离股票等风险资产。

    研究员表示，欧债问题再次发酵可能对于A股开盘形成一定拖累作用，投资者需警惕概念股炒作的退潮。

    【行业情报】

    文化部将推动动漫产业规划尽快出台

    扶持动漫产业发展部际联席会议2012年工作会议日前在京召开，会议研究审议了《“十二五”时期国家动漫产业发展规划》（讨论稿）。扶持动漫产业发展部际联席会议办公室主任、文化部副部长励小捷在会上透露，下一步将推动上述规划尽快出台。

    行业研究员表示，自2006年以来，我国动漫产业每年以30%的速度增长，预计到“十二五”末，我国动漫产业产值将达到1000亿元人民币。可重点关注：奥飞动漫（002292）、拓维信息（002261）、新华传媒（600825）等。

    姜洋：推进农产品期货期权指数等衍生品发展

    证监会主席助理姜洋表示，与国际市场相比，我国上市的农产品期货相应的期权、指数等衍生品少，下一步要扩大相关上市品种，并破除涉农企业参与套期保值的一些障碍。

    行业研究员表示，期货市场为三农服务还需进一步完善，从产品开发来讲，相对成本比较低的期权产品尚未涉及，期权产品更加灵活、低廉，对于农民来讲更加适合。可重点关注参股期货板块及农业板块：美尔雅（600107）、弘业股份（600128）、农产品（000061）等。

    周小川：鼓励和引导民间资本进入金融服务领域

    在昨日上午召开的“温州市金融综合改革试验区工作座谈会”上，周小川明确表示，改革的要点和重点在于“减少管制、支持创新、鼓励民营、服务基层、支持实体经济、配套协调、安全稳定”。据悉，央行拟派干部到温州挂职，管理监督温州金融综合改革。

    行业研究员表示，只有坚定不移地向前推进温州金融综合改革，才能不辜负国务院领导对温州金融综合改革的期望，不辜负温州社会各界的期盼，可重点关注温州金改概念股：浙江东日（600113）、香溢融通（600830）、嘉欣丝绸（002404）等。

    【周边市场】

    欧债问题发酵 美股收盘重挫

    由于西班牙和意大利两国国债收益率继续飙升，拖累欧股大幅收低，市场投资者对欧债危机担忧持续。市场迎来新一轮公司财报季。周二美股大幅收跌。

    道琼斯工业平均指数下跌213.66点，跌幅为1.65%，至12715.93点；纳斯达综合指数下跌55.86点，跌幅为1.83%，至2991.22点；标准普尔500指数下跌23.61点，跌幅为1.71%，至1358.59点。

    意大利股市暴跌 欧股收低2.5%

    欧股周二大幅收低，意大利和西班牙股市暴跌，两国国债收益率均持续飙升，对于欧债危机的担忧情绪升温，促使投资者逃离股票等风险资产。

    泛欧斯托克600指数下跌2.5%，收报252.57点。西班牙IBEX 35指数下跌3%，收报7433.60点，创下自2009年3月以来新低。意大利富时MIB指数暴跌5%，收报14,458.88点，创下自去年11月以来最大单日跌幅。法国CAC 40指数下跌3.1%，收报3217.60点。德国DAX 30指数下跌2.5%，收报6606.43点。英国富时100指数下跌2.2%，收报5595.55点。

    亚太地区主要股市涨跌互现

    亚太地区主要股市10日涨跌互现。日本东京股市日经225种股票平均价格指数微跌8.24点，收于9538.02点，跌幅为0.09%。韩国首尔股市综合指数微跌2.67点，收于1994.41点，跌幅为0.13%。新加坡股市海峡时报指数上涨22.34点，收于2982.44点，涨幅0.75%。新西兰股市NZX-50指数上涨7.12点，收于3475.10点，涨幅0.21%。印度孟买股市敏感30指数上涨21.70点，收于17243.84点，涨幅为0.13%。中国香港股市恒生指数下跌236.76点，收于20356.24点，跌幅达1.15%。中国台北股市加权指数上涨39.81点，收于7640.68点，涨幅0.52%。

    纽约原油期货收盘下跌1.4%

    纽约商品交易所5月交割的原油期货价格下跌1.44美元，收报每桶101.02美元，为连续第二个交易日下跌，并创下2月份以来新低。

    纽约金价周二收盘上涨1%

    美国股市下跌促使避险资金流入黄金市场，纽约商品交易所Comex 6月交割黄金期货合约上涨16.80美元，至每盎司1660.70美元。

    【国际观察】

    西班牙与意大利的10年期国债收益率大幅攀升

    周二西班牙与意大利的国债国债收益率延续了上周的情况，持续上扬。西班牙与意大利的10年期国债收益率大幅攀升，重新激起市场对欧元区债务危机的担心情绪。

    美国2月批发库存超预期增长0.9%.

    美国政府发布的2月批发库存报告显示，2月的库存总额环比增长0.9%，超出市场预期，批发销售环比增长1.2%。

    商务部指出，依据2月的销售速度计算，2月的批发库存/销售比仍为1.17，环比持平。1月的批发库存环比增长0.6%，销售环比持平。据彭博社调查，经济学家平均预期2月批发库存将环增0.6%。