新华网消息 在今年轻资产、文化创意理念深入人心的时刻，市场把手游、网游这些概念捧上了天，置身其中很容易乘上高举高打的顺风车，停牌3个月的游戏大掌门“掌趣科技(300315,股吧)”今天揭开收购的底牌，复牌逆势一字封停，不禁让市场大呼“王者归来”。然而高价收购是否理性？恰逢创业板调整，传媒老大光线和华谊双双跌停的风雨飘摇时刻，涨停背后是否孕育着一定的风险？历经三个月停牌，掌趣科技今天终于公告披露了重磅并购案：公司拟以“定增+现金”方式，分别作价17.39亿与8.14亿，收购网络游戏行业中的两大明星企业，玩蟹科技100%股权与上游信息70%股权，并购总金额逾25.5亿元。这是该公司上市以来的第二次大规模并购网络游戏公司。

 

　　本次交易方案中，交易双方还签订了业绩对赌条款。玩蟹科技方承诺，2013年至2016年，扣非后的净利润不低于1.2亿元、1.6亿元、2亿元和2.4亿元。上游信息方承诺，同期4年扣非后的净利润不低于0.75亿元、1.25亿元、1.56亿元和1.9亿元。若实际净利润低于承诺，标的公司将按约定补偿。

 

　　玩蟹科技所开发的《大掌门》、《忍将》两款游戏都受到市场的热捧，公司业绩也是一改前几年的亏损颓势。截至今年6月末，《大掌门》累计注册用户超过470万人，游戏玩家累计充值金额达到2.3亿元。上游信息今年成功开发了《塔防三国志》，6月IOS版在苹果AppStore平台正式上线，截至目前在AppStore的畅销游戏排行榜中排位第8名。今年上半年，玩蟹科技和上游信息相加的营业收入相当于同期掌趣科技营业收入的103.92%，合计净利润相当于同期掌趣科技净利润的217.33%。

 

　　前期尝到了并购的甜头，公司在并购动网先锋之后业绩步步高(002251,股吧)升，那这第二次大刀阔斧的动作能否复制此前的成功？大智慧(601519,股吧)财经评论员李萤认为，事实上在玩蟹科技“挂名”的《大掌门》一大部分收益并不属于他，而是目前代理运行的北纬通信(002148,股吧)。通过几款明星产品，在手游当道的时间节点下，狮子大开口，向掌趣科技开了一张28倍溢价的“支票”，并且这张“支票”中有一半是要通过定增让投资者买单，这价格是不是有点高的离谱了？为此大智慧财经记者致电掌趣科技证券部，遗憾的是一上午并未接通公司的电话。事实上，普通的一款手游游戏的周期一般也就只有半年左右，让我们最深有体会的就是微信近期推出的一系列“打飞机”，“天天爱消除”，“天天连萌”，“节奏大师”等游戏从天天必玩到现在逐渐从我们的手机中卸载，从这个细节中可以发现游戏的更替速度非常快，用户的转移成本非常低。更进一步来说，游戏产业和文化传媒产业在盈利模式上有一定的共性，那就是业绩永远要经受大起大落的考验，在“大起”的过程中高价收购，是不是蕴含较大的风险值得我们深思。