估值偏低对板块构成支撑作用，行业后期经过整固后，仍有上行空间。

    当前不改变对于政策面和基本面见底回升的判断，调整提供了买入的好机会。基于政策结构性退出而推动地产板块估值修复过程之后，地产股行情将出现分化，焦点将回到销售额，所以继续推荐有基本面支撑的小地产股，万科、保利由于弹性较小在2011年行业向下周期中相对收益比较明显，在2012年行业回升周期中相对收益将有所下降，所以整体建议标的的安全性指标权重有所下降，弹性权重有所上升。

    ☆☆☆★

    招商地产是龙头公司中唯一具有管理效率改善和管理层动力增强带来的业绩提速拐点的公司，去年公司实际经营表现出了周转速度和资源获取同时提速，凭借集团深厚背景和融资渠道优势公司具备未来2-3年快速发展弯道超车的实力，完全具备销售金额翻番的可能开来资讯综合评级“增持”。

    汽车

    估值偏低推动板块出现超预期的表现，后期行业有望出现持续上行。

    虽然存款少增确实会给银行带来流动性压力，但反而会强化银行的净息差，因为存款少增约束银行信贷投放数量并维持高议价能力。今年信贷可能维持紧平衡，这也意味着银行能够维持议价能力。

    ☆☆☆★

    长安汽车自主乘用车业务有望在2012年实现扭亏，并由此进入持续贡献盈利阶段。东方证券预计，未来三年，公司的自主品牌轿车业务的亏损幅度有望逐步收窄。同时，2011年、2012年投放的高端产品也将帮助公司的微面业务提升盈利水平。总的来看，2012年公司的自主乘用车业务有望实现扭亏，并由此进入持续贡献盈利阶段。开来资讯综合评级增持。

    航运

    估值偏低使得板块近期表现活跃，经过调整后，板块有反弹潜力。

    现在干散货航运市场很多航线已经明显处于运营平衡点附近，指数下跌空间已经不大，前一阶段BDI“急跌”行情也得到控制，所以现在指数已经基本确认底部，同时，分析铁矿石、煤炭两大主要货种，目前港口库存处于历史高位，但是跟主要货主进行沟通后，二季度库存会有个明显消化过程，航运指数会温和上涨。

    ☆☆☆★

    中期特种船行业是该行最为看好的子行业之一。但是2012年全球经济短期内缺乏向上动力，航运市场经营环境持续恶化将是大概率事件，中远航运业绩受此影响，复苏时间将至少延后至2012年下半年。中远航运目前市净率为1.05倍，基本是历史最低点，接近跌破1倍PB的水平，安全边际进一步上升，但盈利拐点的信号尚未出现。开来资讯综合评级“增持”。

    评级说明

    ☆★★★回避

    ☆☆★★中性

    ☆☆☆★增持

    ☆☆☆☆推荐